5月17日，深交所发布了乐视网终止上市的公告。

实际上，这一切早在乐视网发布2019年年报时就成定局。

4月27日，乐视网发布2019年年度年报，该年报显示，2019年乐视网营收4.85亿元，归属于上市公司股东的净利润为亏损112.8亿元，亏损幅度比2018年扩大175%。

归属于上市公司股东扣非净利润为亏损23亿元。截至2019年末，乐视网归属于上市公司股东的净资产为负143亿元

如果用一个词形容这份年报，那就是“愁云惨淡”。

乐视，这回真的“为梦窒息”。

贾老板：我有一个梦想

贾老板，是一个非常神奇的人物。

孙宇晨孙大圣，大家都一致认为他是快乐源泉。

贾老板就比较玄乎，支持者认为他是个极具前瞻性的理想主义者，反对者觉得他就是一个会计、中国融资第一人、PPT造车之王。

虽然贾老板现在名声不太好，但是小省认为，他的确有很多过人之处。

1、商业嗅觉敏锐

2004年，乐视公司成立，起初它只是一款PC端的视频软件。

当时还是DVD的天下，市面上的对手只有搜狐宽频、PPTV两家，优酷、土豆都没出生。

全世界走的都是盗版内容+广告路线，贾跃亭却另辟蹊径，改走正版内容+付费路线，大规模撒钱购买视频版权。

当时版权意识不足，盗版满世界飞、加上国家重点监管的是音像制品，对互联网这块监管不足，能有个土豪上来买买买，影视公司都馋哭了，还讲什么价，给点钱就卖。

乐视公布数据显示，2007年，乐视买电视剧、电影的均价是1.74万部，2007~2009年间，乐视拥有2324部电影的版权、电视剧版权4.31万集，版权采购费加起来只有5850万元，约等于不要钱。（现在买一部热门电视剧的版权，可能要花上亿）

2010年，乐视网在深圳创业板上市，成为第一家独立上市的视频网站，多年版权积累让乐视网开辟了“黄金十年”。

2011~2016年间，乐视网疯狂撒钱，加大对版权的购买，在一线卫视播出的电视剧可以覆盖80%，海外版权的比例达到了10%。

等其他视频平台醒悟过来时，乐视手握市面上7成以上版权笑而不语。

另一方面，贾跃亭还尝试了自制剧，乐视成立后第一个月就投资拍摄第一部手机电视剧《约定》，不过因为太糊没有泛起任何水花。

2008年，乐视影业的前身乐视娱乐有限公司成立，先后拿下《敢死队2》和《敢死队3》的国内独家发行权。2011~2016年间推出《失恋33天》、《小时代》等数十部影片。

2014年，乐视体育成立，定位于“IP运营+内容平台+智能化+互联网服务”的全产业链体育生态型公司，再次疯狂买版权，获得22个运动大项280个小项，包括73%独家权益。

版权+付费+自制，大家看是不是很熟悉，这就是近几年视频平台玩法，乐视网足足比腾讯、爱奇艺、优酷等早了十几年，成为中国首个实现盈利的视频网站。隔壁家的阿里和腾讯都柠檬了。

俗话说，心有多大，梦想就有多大。

心胸宽广的贾跃亭显然不满足于视频网站，有了平台+内容，是时候该布局终端+应用，于是他又看上了手机和电视。

2013年，乐视发布了第一款电视产品，正式进军智能电视领域。

当时，贾跃亭说：“这不仅是一台电视，而是一条大屏生态系统。”

电视有直播、应用、信号源三大桌面，后期还开通了儿童、游戏、体育、购物等独立桌面。

靠着乐视网的版权优势，直播、轮播、重播想看什么看什么，各年龄段的人表示很满意。

靠着疯狂烧钱补贴，买电视送会员（据说有些可以开通到2025年）

数据显示，在乐视超级电视上市前，北京市居民开机率不足30%。乐视电视销售一年后，电视每周的开机率飙升到79%，每天开机的时长达到5.8小时。

在2016年底，乐视电视保有量已突破1000万台，一二线城市用户占比 66%，39%集中在东南沿海地区。

后面还和富士康，弄出一个电视盒子，形成全面的“平台+内容+终端+应用”生态系统。

2015年1月，不安分的贾老板成立了乐视移动公司，仅仅三个月后，乐视手机问世。

乐视移动总裁冯幸说，乐视手机是要打造一个完整的移动互联网生态系统。

在忙手机和电视的同时，贾老板抽空拟定造车计划，号称将打造FF超级汽车以及汽车互联网电动生态系统，从此开始漫长的PPT造车之旅。

贾跃亭似乎很喜欢【生态】一词，甚至还造出个新词【生态化反】，这个词小省找遍全网都找不到一个具体的含义，认可度比较广泛的是生态化学反应。

什么叫生态化学反应呢？

举个简单的例子，其他手机要买高通的芯片，就要给高通交“高通税”，华为有海思，就不用给这部分钱。

但是，任正非也只敢搞围绕通讯行业搞生态，贾跃亭就艺高人胆大，同时玩起7大生态，让人叹为观止。

乐视单挑苹果+网飞+特斯拉，如果成功了，贾跃亭就是世界首富，可惜没有如果。

2、天才会计师

乐视网，曾经的网络视频第一股，2015年股价达到最高点179.03元（除权），最高市值超过1700亿元，勇夺“创业板一哥”的称号。

当时，总部大楼被求职、求合作的人围个水泄不通，老婆甘薇（现已离婚）还生下双胞胎，贾老板的生活很是惬意。

然而2016年10月之后，乐视资金链断裂危机爆发，紧接着业绩“一泻千里”，2017年~2019年累计亏掉股东290亿元，可谓是前无古人。

风头正盛的乐视，怎么只过了一年，就玩起高空跳水呢？

这里就不得不提到贾跃亭以及其财务团队的“帽子戏法”。

1、直线法摊销

上文提到，乐视购买了大量视频版权，一般的视频公司版权费摊销第一年是70%，第二年是20%，第三年是10%。

这非常合理，因为一部电视剧刚上市最抢手，播完很快就过气。所以一般的视频平台都是采用加速摊销法。

而乐视的方法就有点诡异，它用的是直线法。直线法，在资产的有效使用年限里每年提取等量的折旧费。

乐视直接把版权费摊销到10年，第一年摊销大约为10%，假设营收不变，前面几年可能盈利，后几年呢？有多少平台愿意买一部10年前的电视剧？

这就是贾老板的做账方法，把成本使劲往后摊，这样做前期可能盈利，但是营收不变，成本全摊未来，迟早一天要崩盘。

2、研发支出资本化率

研发支出，有两种处理办法，一是直接进入当期费用，好处是少缴税，缺点是利润减少，报表不够好看；

二是把一部分做成无形资产，乐视熟门熟路把研发支出弄成无形资产，摊到三五年甚至更久，让财务报表好看了不少。

3、递延所得税

净利润=利润总额-所得税。

2014年~2016年，乐视利润总额是7289.91万、7416.92万、-3.29万，同期所得税为-5589.75万、-1.43亿、-1.07亿。

我们都知道，税是交给国家的，出现负数，难道是国家欠乐视钱？

当然不是，是因为递延所得税和递延所得税资产。递延所得税，简单理解是指公司暂时不按照利润表上的所得税费用缴纳税费，不过以后要补上。

比如，小省能力有限公司今年亏了50万，但是明年可以盈利100万，今年就不用交税，但是明年就要按照（100-50=50万）来缴纳所得税。这50万就算递延所得税资产。

贾老板以大量可抵扣亏损确认递延所得税资产，减少当期所得税费用，增加利润。在通过一番“鬼斧神工”操作，在总利润为负数的情况下，活生生把净利润做成正数，着实让人佩服。

4、关联交易

前面提到，乐视有七大生态，其中有很大部分没有上市，乐视就通过关联交易，创造了大量的对关联方的销售收入和应收账款，疯狂吸血非上市公司，增加了腾挪利润空间。

乐视生态内部的关联交易有多复杂？

比如，乐视电视的生产归属上市公司乐视致新，销售归属乐视体系LePar，每卖出一台电视，钱要先经过LePar，再转给乐视致新。

而且，乐视是用投票权控制各下属公司，持股比例极低，这样做的好处是子公司的利润是乐视的，子公司的亏损是自己的。

除了以上还有供应商款项、职工薪酬等等可以做操作的地方。

乐视退市后，小省看到有些财务机构以此作为样板写了不少文章，真是营销鬼才。

贾老板的厉害之处除了做账，还有套现。

2014年，在乐视股价一片大好的时候，贾跃亭及其家人就磨刀霍霍割韭菜。

2014年，贾跃亭的姐姐贾跃芳两次减持，总计套现9.44亿元；

2015年，她再次抛售2400万股，套现将近12亿元。

姐弟齐心，其利断金。

2015年6月，贾跃亭以均价68.5元的价格减持1751万股，第二天再以73.33元的价格减持约1773万股，三天内套现25亿元。

4个月后，贾跃亭以32元/股的价格转让给鑫根基金，套现32亿元。

2017年，贾跃亭最后一次套现，把1.7亿股转给融创的子公司，获益60.4亿元。

至此贾跃亭姐弟总共从上市公司套现139.4亿人民币。

如果说以上还是基本操作，破产重组就能看出贾跃亭的厉害之处。

2017年，贾跃亭留下一句“下周回国”就再也没出现过。

2019年，债主们追到美国，贾跃亭申请破产重组。

也就是把FF汽车工厂给债权者们，如果FF汽车工厂量产，就能还清所有债务。债权人4年之内不能向他追债，他也可以继续在美国干起老本行——融资。

2020年1月，甘薇向贾跃亭索赔将近40亿；

哥哥贾跃民向他索赔57亿欠款；

姐姐贾跃芳向他索赔3.5亿欠款。

加起来差不多100亿元。

按照贾跃亭的破产申请文件来看，目前他的个人资产总额为14.17亿美元（约等于100亿元）。

如果法院判定这三位亲属索赔成功，他仅剩的资产几乎全部都被亲属拿走。

而且去美国之前，贾跃亭就为女儿成立了价值5亿的信托资金，成立后全部归女儿所有。

债务丛中过，片叶不沾身，深藏功与名。

谁是被贾老板坑得最惨的人？

面对乐视的困局，贾跃亭曾经说是因为自己的融资能力不足。

贾老板这样说就太谦虚了，如果他的融资能力不足，那全中国就没人懂融资。

据不完全统计，贾跃亭累积坑过19位明星，还有17家机构、28万股东。

还有两位大佬孙宏斌和温晓东。

孙宏斌

2016年，贾跃亭承认乐视陷入资金链危机。

2017年，融创中国董事长孙宏斌化身“白衣骑士”，携150亿跑步进场。

在战略会议上，有媒体问他：有人说乐视是庞氏骗局，你怎么看？

孙宏斌笑着说，老贾都是用自己的钱，哪有这样的骗局？

后来，贾老板去美国造车，孙宏斌成为乐视董事长，还自信满满地说：“乐视绝对是好东西，只要老贾出局很多人都会感兴趣。老贾从易到出局后，一天可以接到20个合作电话。”

很快，他就笑不出来。

按照融创方面的披露，150亿主要分三部分：

（1）贾跃亭转让乐视网股份，涉及金额60亿元左右，这些钱直接给了贾跃亭，乐视一分钱都没拿到，按照贾老板的说法，是用来还清以个人名义给乐视担保的100亿；

（2）乐视控股转让乐视影业的股权，涉及10亿元左右，也跟上市公司没啥关系；

（3）受让股权和增资的方式投资乐视子公司乐视致新。

也就是说，融创的150亿里面，只有一半进了上市公司。

孙宏斌真心想扶起乐视，他想将乐视网与乐视非上市公司切割，理清账本，谁知道乐视生态化反这么厉害，大家你中有我我中有你，完全是一笔糊涂账。

2017年9月1日，这个坐牢都没哭过男人在发布会上哭成两百斤的胖子，抹着眼泪说：去年12月，如果我不投老贾，那乐视就死了，我就得帮他。（让我们为孙先生点一首《如果这都不算爱》）

到了2018年，孙宏斌算了一笔账，要填满乐视这个坑至少还需要400亿人民币，他想这哪里是壮士断臂，这是让我断头啊！于是撂摊子不干了。

“分手后”，孙宏斌坦然承认：“乐视网现在已经变成一只典型的妖股。”

身经百战的他也没看明白乐视的股票情况，疑惑地说：“机构投资者都走了，剩下的就是散户在炒，游资在炒，挺要命的。”

“投资（买股票）得动脑子，（不能）听到消息就冲进去，老贾的汽车成不成功跟乐视网有半毛钱关系！”

孙宏斌说我非常委屈，乐视网的风险明明在上市公司公告里面已经写得很清楚，但是投资者不看，亏了钱还骂我。

温晓东

孙宏斌知道温晓东的遭遇后，估计连夜买机票到美国，跪谢贾跃亭的不杀之恩。

韬蕴资本的法人代表温晓东在贾跃亭的忽悠之下，与他达成协议：乐视先把旗下的易到用车过户给韬蕴资本，韬蕴借钱给乐视。贾跃亭通过卖股票等方式募集资金，然后回购易到。

不幸的是，温晓东借出8亿之后，2017年贾跃亭的资产被冻结，出售易到的事胎死腹中。

此时，易到境外股份已经完成变更，境内股份依然在贾跃亭手中。

2个月后，温晓东主动找到贾跃亭：老哥啊，现在易到没卖给我，可钱已经借了，那8亿你打算怎么还啊？

贾跃亭想出一个惊人的方法，卖易到可以，但是要签代持协议。相当于韬蕴资本只是代贾跃亭持有易到的股份，贾跃亭为易到的实际受益人。

贾老板的话简单理解就是你先把公司还回来给我，我拿去卖，卖到的钱再还你的债。

这样对于韬蕴资本来说，债务没有清除，又失去质押物（易到）的控制权，就很可能赔了夫人又折兵。

温晓东纵横商海多年，这种操作还真没见过，大怒：“我就不该相信你这个骗子！”

后面就是乐视和韬蕴资本漫长的沟（扯）通（皮），最后韬蕴资本答应拿到易到控制权后，就借给乐视2亿。

谁知道，手续还没办完，易到的14亿借款方就开始找温晓东要钱（易到本身也有债务）。

韬蕴资本不得不吞下这14亿债务，导致现金流出问题，其他投资出现违约，导致总共欠下50亿债务，好好的百亿投资机构打了对折，现在深陷债务泥潭，半截身子都埋在土里。

别人割韭菜，都是挑小白，降维打击，贾老板居然收割大佬，果真胆识过人。

无论明星还是大佬，虽然伤点元气，但也不至于伤筋动骨。

普通的散户就凄惨了，有的亏掉几年的存款、有的卖房卖车、有的不敢被人知道自己买过乐视，怕被当做傻瓜。

还有供应商，之前贾老板承诺会还钱，不知道这些供应商收到了吗？

他们真正在梦中窒息了。

细数贾跃亭的一生，就像一部魔幻现实主义大剧。

他是顶级会计，“乾坤大挪移”练得出神入化；

他是天生锦鲤，无论借多少钱总能找到人接盘；

他是个武林高手，熟练掌握秘技“金蝉脱壳”；

他的确是个有能力的人，但是小省希望这种“能人”还是少一点吧。

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